医疗保健开往春天的医药列车

2019-08-24 00:40:11 来源: 抚州信息港

医疗保健:开往春天的医药列车 2017-05-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

■2016年医药行业营业收入增速18.54%,协议、创新层表现突出:根据新三板医药行业658家公司公布的年报数据,2016年新三板医药行业增速稳定可持续,实现营业收入增速18.54%,与2015年基本持平;实现净利润增速15.52%,较2015年下降,主要原因是医药行业政策趋严和公司加大市场扩张和药品研发力度,外延内生导致。而细分层次,协议板块表现优于做市板块,创新层优于基础层。采用整体法计算的医药行业2016年静态PE是 2. 7X,考虑可比口径下,2015年和2016年对应市盈率为 9.88X和27.76X。

■生物科技、医疗器械表现优异,板块分化显著:医药行业六大板块中,其中生物科技板块和医疗保健设备与用品板块受益于行业红利和企业新品研发投入,实现利润分别增长25.59%和 4.28%,增速其他板块和行业整体水平。制药板块净利润涨幅下降明显,主要归结于医保控费和行业竞争加剧。而生命科学工具和服务、医疗保健技术和医疗保健提供商与服务板块在实现收入增速平稳下,净利润下跌,主要是受龙头企业利润下跌影响。医药行业六大板块分化明显。

■投资策略:在医改渐趋推进的进程中,医药行业将会面临严苛的准入门槛和生产要求,未来医药行业规范化势不可挡。在整个行业大变革、大洗牌中,我们建议关注生物科技产业和医疗设备领域,其中包含细化的疫苗板块、核技术运用领域和体外诊断试剂子行业;中药制药领域依旧值得看好,虽然制药板块整体增速下滑,然而随着行业规范落地实施,中药制药领域需求供给双向打开,未来中药配方颗粒全产业链将迎来改善;以成长业绩为重要的评判依据,业绩至上,无论是行业龙头企业亦或是行业新兴企业,建议以业绩为准,关注低估值+高成长的公司。

■医药花海中的明珠,我们跟踪了50家代表型医药公司:包括六大板块的公司,涵盖疫苗、核技术运用、体外诊断试剂以及中药配方颗粒等细分方向。具体可分为行业龙头、优质白马、未来受益行业标的、消费升级导向公司以及重新整装待发五大类。行业龙头包括合全药业、成大生物、之江生物、原子高科、生物谷、启奥科技、鹿得医疗、海泰新光、瑞兴医药、达瑞生物以及菲鹏生物;优质白马包括康泰医学、源和药业、维和药业、多普泰、康泽药业、百傲科技、海钰生物、同济医药和新芝生物;景气行业标的包括林华医疗、明德生物、赛伦生物、垠艺生物、威门药业、新天药业、芍花堂、精晶药业、璟泓科技、天松医疗、辉文生物以及新健康成;消费升级导向包括蓝海之略、贝斯达、车头制药、新眼光、天阶生物、赛莱拉、泰宝医疗、优德医疗、逸舒制药、德源药业、格兰尼、灵豹药业、中迪医疗以及利美康;重新整装待发的包括美中嘉和、柯菲平、倍肯科技以及派尔特。

■风险提示:政策推广不及预期;行业监管政策风险;技术研发不达预期

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